实体经济的利益被为之提供服务的银行拿走了。

上市公司2012年三季报10月31日披露完毕，统计显示，前三季度，2493家公司实现合计营业总收入为17.74万亿元，同比增长6%；实现合计净利润为1.50万亿元，同比下降2.07%。平均每股收益为0.39元。

这样的利润状况反映了中国制造业企业巨大的痛苦。从宏观意义上讲，成本上涨幅度远远大过CPI上涨幅度，其结果就是：就算收入有所增加，也不抵成本上升速度，最终压缩企业利润。

在工业企业成本上升的组合当中，当然包含了借贷等财务成本的上涨。从银行业上市公司收入与净利润的占比情况看，银行拿走实体经济利润的问题已十分严重。16家银行业上市公司前三季度实现合计净利润约8128亿元，同比增长约17%。16家银行占有全部上市公司合计净利润总额的半数以上。

这是重大利润结构扭曲，是与中国现实经济格局极不吻合的利益格局。为什么银行会如此强势且有如此巨大的利润？这是政策失误的后果之一。利率市场化改革实际已经“放开了贷款上限，而下限还在管制”。这就给了银行贷款向上定价的巨大空间。同时，央行收紧了银根，对商业银行贷款实施规模管制，贷款的稀缺性骤然增加。于是，利率开始大幅上涨。

一方面，银行利用贷款的稀缺性，试图“以价补量”，采用拉高利息收入的方法增加自身的收入。这当然意味着实体经济的贷款成本增加，当然意味着银行要从实体经济身上多抽血。

另一方面，由于原材料价格上涨，制造业购买同样数量的原材料需要更多的贷款。所以，实体企业实际承付了“量增价高”的贷款压力，这对企业而言当然是巨大的收入损耗、利润损耗。而这一损耗却让商业银行盆盈钵满。

这是商业银行的错吗？不是。因为它和所有企业一样，都是以盈利为目标的商业机构。那是谁的错误？是货币政策的错误，是用紧缩货币政策应对成本推动型物价上涨所导致的必然后果。

我们再次强调，缺少需求的通货膨胀不是通货膨胀，成本推动的物价上涨不能用紧缩货币予以应对。否则，内需将受到严厉压制，中国经济转型不成，反而死在青黄不接（新的产业尚未形成，传统产业已经死了）之时。

当下，尽管货币政策的紧张程度有所放缓，但从人民币对美元大幅升值、货币市场利率极其敏感地向上攀升的市场状况看，中国人民银行所给的货币条件依然偏紧。这显然不利于降低实体经济的融资成本，显然还将继续加剧中国利益格局的扭曲。

有人说，紧一点的货币条件有助于经济结构转变。我看这是无知。经济结构转变是结构性问题，必须采用财政、税收等结构性政策，而货币政策是总量性政策，用总量性政策解决结构性问题属于“乱吃药”。我们现在的问题是：结构性政策不足，总量性政策过度。这样可以转变经济结构？要知道，当融资成本、原材料成本、人力成本都在高位时，新型产业的投资同样会受到严重抑制。最后，由于主动性投资缺失经济下滑，为了稳定经济、稳定社会，政府还得在“铁公基”大投入，如此周而复始哪天算一站？

毫无疑问，从货币政策的角度看，目前必须放宽货币条件，不要再犯“美国没完没了制造病情，中国没完没了吞服毒药——恶性循环”的错误。

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