日本：

　　经济重振乏力 衰退几成定局

　　日本经济增速逐季下滑，2012年前三季度环比增速依次为1.3%、0.1%和-0.9%，三季度折年率下降3.6%，其中个人消费开支、企业设备投资和出口均出现下降，仅公共投资在灾后重建需求带动下保持增长。日本受外需不振和能源进口需求大幅增长等因素影响，对外贸易自2011年2季度起持续逆差，上半年经常项目盈余同比下降45%，7、8两月进出口出现大幅逆差。虽然就业形势稳定，但通货紧缩仍在持续，核心CPI环比持续下降。

　　目前对日本经济增长的制约因素依然较多：一是外需转弱和内需疲软总体上继续制约经济增长，特别是日元升值抑制出口和灾后重建拉动力度减弱对经济增长影响较大；二是钓鱼岛争端和国内政权更迭干扰中日经贸关系发展，也会影响日本出口和经济增长；三是财政赤字和债务问题继续困扰经济增长，提高消费税虽有助于改善财政收支，但可能抑制消费需求。虽然日本央行确定了1%的通胀目标，但持续通缩仍将制约经济增长。

　　从目前的形势看，日本经济2013年重陷衰退的可能性较大，经济复苏也难有起色。

　　欧元区：

　　失控风险不大 难逃衰退厄运

　　虽然近来欧元区一些经济指标有所好转，但整体看2012年欧元区经济仍难逃衰退厄运，欧委会预计当年下降0.4%。继一季度零增长和二季度环比下降0.2%，三季度欧元区经济环比又下降0.1%，同比下降0.6%；其中德国增速明显放缓，三季度仅环比增长0.2%，法国微增0.1%，重债国意大利、西班牙和葡萄牙继续衰退，三季度分别环比负增长0.2%、0.3%和0.8%。就业形势持续恶化，欧元区失业率已升至11.7%，重债国西班牙失业率超过25%，均创出历史新高。

　　尽管如此，欧洲债务危机失控风险不大。一是德法基于推进欧洲一体化的战略考虑，总体上还是努力维持欧元区的统一，并加强与其他成员国的协商协调；二是欧洲央行不断采取措施向市场提供流动性支持，在维护欧元区金融市场稳定中的作用日益强化；三是希腊、西班牙、意大利等重债国不得不接受包括紧缩财政和结构性改革在内的贷款条件，为继续获得救援贷款创造了条件；四是G20已就扩大IMF资金规模、提升对危机国家的放贷能力达成一致，IMF可用于放贷的资金规模有望达到近8400亿美元。

　　目前，欧洲央行实施无限量购债计划（OMT），希腊等受援国承诺实施财政紧缩和结构改革计划，欧洲稳定机制（ESM）救援资金规模扩大并实现常态化，有助于增强金融市场信心和降低重债国违约风险，但欧债危机仍将拖累欧元区经济复苏：一是欧债危机仍可能发酵并引发金融市场动荡，干扰实体经济复苏。二是欧洲银行业资产负债表状况仍然脆弱，难以为实体经济提供足够的资金支持。三是希腊、西班牙、意大利等重债国实施财政紧缩政策，继续制约经济复苏。预计明年欧元区经济仅增长0.1%。