(國務院發展研究中心金融研究所副所長、研究員 巴曙鬆)
展望2013年的貨幣信貸趨勢，在外生源頭枯竭下的情況下，貨幣將呈現低速的內生增長。從2012年的情況來看，由於外匯佔款的變化，中國貨幣投放正在由以前的“被動投放”回歸到中央銀行的“主動投放”。實際上，內生的貨幣增速可能在2013年得以延續。
同時，受到資產負債表的束縛，貨幣內生性低速增長或成為常態。目前企業、政府和居民部門當前的負債水平來看，企業部門面臨著較大的內生性去杠杆壓力﹔地方政府雖然將度過債務集中償還的高峰期，但潛在的影子銀行“擠兌”風險或仍繼續造成其負債擴張受阻﹔居民部門的負債擴張最具潛力，但是仍會受到購房、購車調控政策的制約。
從中央政府的政策取向看，2013年財政政策將略為積極，但不太可能出現大規模的財政刺激，因此財政存款不會出現大幅回落，釋放出的貨幣供應量有限。
另一個值得注意的趨勢是，影子銀行體系預計將成為2013年貨幣政策變化的重要影響因素之一。
